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股市:中国股市转折中充满机会
| 五大关系左右市场走向□贺强对“新兴＋转轨”的中国股市来说，有五大关系深度影响其未来走向。尤其是大政策与小政策的关系变化，亦即宏观调控政策与股市政策的关系变化，将从根本上决定中国股市总体运行方向。从目前形势看，２００５年很可能是宏观调控政策的调整年，宏观大政策可能出现松动，加上股市小政策的放松，转折之年的中国股市将充满机会。一是政策与股市的关系。上证综指从２００４年４月７日１７８３点高点一直下跌到现 在，一个很重要的原因就是中国经济开始新一轮宏观调控，货币政策从去年一直紧缩到现在。股市政策对股市的影响更为直接。上周五沪深两市的强劲反弹，就是因为传出了一些政策利好。因此，可以说政策是中国股市的生命线。二是经济与股市的关系。１９９６年前，中国经济与中国股市的走势是同步的，与美国一样。１９９６年后，二者的走势则完全相反。因此，有专家认为“中国的经济与股市无关”。实际上，这种观点错了。中国与美国一样，经济是决定股市的最根本因素。所不同的是，在中国，经济决定股市分为正向决定（同步走）和异向决定（异步走）。因为影响中国股市的因素远比美国复杂，最关键的是在经济与股市之间还有政策因素。三是经济与政策的关系。表面上看，好象是政策决定经济，政策一放松，经济就启动，政策一收紧，经济就下滑。实际上，还是经济决定政策。可以说，任何一项政策的出台都是由当时的经济运行状况决定的。而政策出台的目的是调节经济。往往经济运行不正常，出现极端状态，必然要用政策加以调节。因此，政策调节的一大特点往往是一种逆向调节。经济越低迷，越需要政策放松去刺激；经济越过热，越需要政策收紧控制。四是经济、政策与股市的关系。一方面，政策直接决定股市，另一方面，经济决定政策，从而也从更深的层面决定股市。１９９６年以来，中国经济与中国股市出现重大背离，就是因为经济越低迷，越需要政策放松，政策越放松，股市越上涨。相反，经济越过热，越需要政策收紧，政策越收紧，股市越下趺。
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